Noticias

Newsletter Septiembre 10, 2018

Noticias Globales

WFE solicita cambio en la relación de apalancamiento de Basilea III.  La World Federation of Exchanges («WFE») emitió una respuesta al Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”), al Committee on Payments and Market Infrastructures (“CPMI”), al Financial Stability Board (“FSB”) y a la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) sobre los incentivos para compensar los derivados OTC de manera centralizada.  En la respuesta, la WFE realiza observaciones a la forma como la relación de apalancamiento trata el margen inicial, desincentivando la compensación centralizada al desconocer el impacto reductor de la exposición crediticia de las garantías otorgadas por el cliente en poder del banco (fuente).

FMI: 10 años de Lehman, lecciones aprendidas y retos por delante.  Al cumplirse la primera década de la caída de Lehman Brothers, muchas autoridades publicaron su visión de la crisis.  Christine Lagarde, Directora Ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (“FMI”) no fue la excepción, y en el blog oficial, señaló que el colapso de Lehman Brothers provocó un pánico generalizado en el sistema financiero que condujo a una crisis sistémica que afectó a las economías avanzadas al punto de incrementar la deuda pública más de 30% del PIB.  Para el FMI, la respuesta regulatoria a la crisis ha sido bien encauzada al exigir a los bancos posiciones de capital y liquidez mucho más sólidas, menor apalancamiento y que los derivados OTC sean compensados de manera centralizada (fuente).

Autoridades de supervisión europea publican informe sobre automatización del asesoramiento financiero.  Las European Supervisory Authorities (“ESA”) – la European Securities and Markets Authority (“ESMA”), la European Banking Authority (“EBA”), y la European Insurance and Occupational Pensions Authority (“EIOPA”) – publicaron los resultados de su ejercicio de supervisión sobre la automatización del asesoramiento financiero.  En el mismo, concluyen que a pesar de que los riesgos y beneficios han sido ampliamente confirmados y siguen siendo válidos; dado el lento crecimiento, el hecho de que los riesgos identificados no se han materializado y el número limitado de entidades y clientes involucrados; no consideran necesaria ninguna acción inmediata (fuente).

Noticias Regionales

Chile acoge estándares para infraestructuras del mercado financiero.  La Comisión para el Mercado Financiero (“CMF”) de Chile aprobó la Circular 2237 que establece que las sociedades administradoras de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros y las empresas de custodia y depósito de valores, deberán, a partir de abril 2019, observar los “Principios de Infraestructura de Mercado Financiero” (PFMI) emitidos por la Organización Internacional de Reguladores de Valores (IOSCO) y el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado asociado al Banco de Pagos Internacionales (BIS).  Los PFMI tienen como objetivo mejorar la seguridad, la eficiencia en los medios de pago, y en la compensación, liquidación y registro de valores, fomentando la transparencia y la estabilidad financiera (fuente).

Banco Central de Chile mantiene la tasa de interés.  El Banco Central de Chile dejó estable la Tasa de Política Monetaria en 2,5%, por decisión unánime, tal como esperaba el mercado, en medio de la tensión por la guerra comercial internacional y la depreciación de la moneda local.  La decisión del Banco consideró que la evolución de las condiciones macroeconómicas hace menos necesario mantener el estímulo monetario, que permanece en su actual nivel desde hace más de un año, por lo que el estímulo monetario debería comenzar a reducirse en los próximos meses ante el avance de la economía (fuente).

Trump respalda a Argentina frente al FMI.  El presidente Trump respaldó la solicitud de Argentina al directorio del Fondo Monetario Internacional (“FMI”) de un adelanto de los 50,000 millones de dólares de financiación que obtuvo en convenio previo.  Argentina ya recibió 15,000 millones, pero está siendo asediada por una alta inflación y una recesión que generan cada vez más descontento en el Gobierno de Macri, a pesar de lo cual los mercados respondieron positivamente reflejando confianza en las conversaciones con el FMI.  El crecimiento para 2018 será de (1,9)%, la inflación será de 40,3% y la devaluación de 52,24% respecto al dólar (fuente).

Noticias Locales

Asobancaria publicó documento sobre posicionamiento del IBR.  La Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (“Asobancaria”) publicó el informe “Nueva estructura de los mercados monetarios internacionales y el posicionamiento del IBR como referente local”, en el que destaca la importancia del mercado monetario que permite la construcción de la parte corta de la curva de rendimientos del mercado.  Asobancaria destaca la evolución de la Libor y la Euribor como tasas de referencia y su reemplazo por la Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”) como una tasa alternativa para derivados en dólares estadounidenses y otros contratos financieros.  Finalmente, destaca el Indicador Bancario de Referencia (“IBR”) como tasa de referencia en Colombia y los retos para su posicionamiento (fuente).

BR emite circular sobre indicadores de riesgo cambiario e indicadores de exposición de corto plazo.  El Banco de la República (“BR”) emitió la Circular Reglamentaria Externa DODM-361 Asunto 21: Indicadores de Riesgo Cambiario e Indicadores de Exposición de Corto Plazo, en la que establece que para la re-expresión de las cifras denominadas en pesos colombianos a dólar estadounidense, para el cálculo de los indicadores de exposición de corto plazo, se debe utilizar la tasa representativa del mercado (“TRM”) calculada el día de la fecha de corte de la información.  Así mismo, el BR modificó la definición de monedas significativas en el cálculo de los indicadores de exposición de corto plazo. Las modificaciones mencionadas entrarán a regir a partir del 8 de enero de 2019 (fuente).

SFC publica para comentarios proyecto sobre operaciones de intermediación de bajo monto en el mercado de valores.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) publicó para comentarios el proyecto de Circular Externa por el cual se imparten instrucciones relativas a las obligaciones especiales aplicables a las sociedades comisionistas de bolsa de valores respecto de las operaciones de intermediación de bajo monto en el mercado de valores.  El proyecto busca impulsar el desarrollo del mercado de valores mediante la participación de nuevos inversionistas y emisores, así como adecuar las cargas para las operaciones de pequeños inversionistas (fuente).

Newsletter Septiembre 3, 2018

Noticias Globales

CFTC condena a BNP Paribas a pagar us$90MM por manipulación de tasas.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) multó a BNP Paribas Securities Corp. (“BNP”) por intento de manipulación del índice de referencia ISDAFIX y le exigió pagar una indemnización de us$90 millones.  La CFTC, en su séptima intervención sobre el ISDAfix, señala que, entre 2007 y 2012, BNP ejecutó transacciones sobre interest rate swap (IRS) deliberadamente diseñadas, en tiempo, precio y otros aspectos, para influir en el ISDAfix publicado a fin de beneficiar su negocio de derivados con instrumentos como swaptions y ciertos productos estructurados exóticos; además de realizar informes falsos para complementar la manipulación (fuente).

Bolsa de Istambul creará mercado de swaps.  La Borsa Istambul de Turquía, de la mano de sus filiales Clearing House of Turkey y Central Securities Depository of Turkey, del Istanbul International Financial Center, el Ministerio del Tesoro y Finanzas y del Banco Central; busca desarrollar nuevos productos y mercados con la creación de un mercado de swaps, en particular para el mercado de divisas, con lo cual dichas operaciones, que hoy se realizan principalmente en el OTC, también se podrán realizar en un mercado organizado que contará con una contrapartida central organizada que gestione los riesgos y garantías, en línea con las mejores prácticas globales (fuente).

ISDA publica nueva metodología para el cálculo del margen inicial.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó una nueva versión de su metodología para el cálculo del margen inicial (“IM”) para las operaciones de derivados OTC no compensadas.  El ISDA SIMM (standard initial margin model) versión 2.1, con vigencia a partir del 1 de diciembre de 2018, incluye actualizaciones basadas en la recalibración completa y en la verificación de la metodología por parte de la industria; así como una relación de volatilidad histórica calibrada para activos con subyacentes tasas de interés.  El SIMM busca cumplir con los requerimientos sobre requisitos de margen para derivados OTC no compensados (fuente).

Noticias Regionales

Argentina incrementa tasas de interés al 60%.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) decidió por unanimidad aumentar la tasa de política monetaria al 60% (desde 45%) y se comprometió a no disminuirla al menos hasta el mes de diciembre; en respuesta a la coyuntura cambiaria y ante el riesgo de que implique un mayor impacto sobre la inflación.  Antes de la medida, el Gobierno solicitó al Fondo Monetario Internacional (“FMI”) acelerar los desembolsos, lo que generó la peor caída diaria (7,62%) de la moneda en casi tres años, y que el riesgo país saltara 36 unidades a 725 puntos básicos.  El FMI declaró que apoyará a Argentina (fuente y fuente).

Volatilidad de mercados de derivados disparada por situación de Argentina.  Los mercados de derivados dieron señales de alta volatilidad en las monedas de los países en desarrollo (2,56%, el mayor aumento desde la crisis en Rusia en 2014), lo cual evidencia que continuarán las fluctuaciones en las monedas emergentes durante los próximos meses.  Gran parte de esa volatilidad viene en torno a Argentina y Brasil, donde los mercados de futuros del dólar están disparados.  De hecho, el carry (pedir prestado a bajas tasas para comprar activos de riesgo) sobre emergentes se encamina hacia la mayor caída, lo que disparó el precio de los CDS sobre deuda en Latam (fuente).

México: Vence plazo para implementación del Código LEI para operar derivados.  Si bien México va retrasada frente al calendario propuesto por el Financial Stability Board (“FSB”), a partir de esta semana será obligatorio tener un Código LEI (legal entity identifier) para las operaciones de derivados de las instituciones de crédito, las casas de bolsa, almacenes generales de depósito, fondos de inversión, entre otras.  El Código LEI es un identificador alfanumérico de 20 dígitos basado en la Norma ISO 17442, definido globalmente por el FSB y su comité de supervisión global.  Con el Código LEI las autoridades y entidades pueden verificar con precisión con qué contraparte están realizando sus operaciones (fuente)

Noticias Locales

Gobierno publicó documento técnico de convergencia a Basilea III.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) publicó el documento técnico “Convergencia a los requerimientos de capital de Basilea III para los establecimientos de crédito” que inspiró el recientemente expedido Decreto 1477 de 2018.  El documento realiza una descripción general de los estándares de Basilea III y una breve comparación de su implementación en Colombia; a partir de lo cual presenta una propuesta normativa en la cual, entre otros temas, señala que la exposición crediticia de los derivados tendrá en cuenta las garantías o mecanismos de mitigación de riesgos, lo cual será determinante para establecer la Relación de Apalancamiento (fuente).

Superfinanciera actualiza listado de entidades reconocidas del exterior para elaboración de índices.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) mantiene actualizado un listado de entidades reconocidas para elaboración de índices de commodities, de acciones, de renta fija, incluidos los ETF; para lo cual incluyó en el mencionado listado, con la Carta Circular 53 de 2018, a Indxx y Solactive AG.  Indxx, fundada en 2005 y de origen Indú, desarrolla y calcula índices personalizados y patentados que se otorgan bajo licencia a intermediarios financieros de todo el mundo.  Solactive AG, fundada en 2007 y de origen alemán, provee índices financieros sobre varias clases de activos y desarrolla estrategias complejas que no se basan en subyacentes tradicionales (fuente).

Gobierno realiza colocación de TES de Corto Plazo por $250 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado local Títulos de Tesorería a corto plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de junio de 2019 con una tasa de interés de corte de la subasta 4,780%. El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Newsletter Agosto 27, 2018

Noticias Globales

CFTC propone reglas para simplificar registro de DCO foráneos.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) aprobaría reglas que simplificarían las políticas y procedimientos relacionados con la exención de registro como organismos de compensación de derivados (derivatives clearing organization – “DCO”) de las cámaras de contrapartida central (“CCP”) ubicados fuera de los EE.UU.  De conformidad con la Commodity Exchange Act (“CEA”) la CFTC puede eximir del registro como DCO a aquellas organizaciones que estén sujetas a una supervisión y reglamentación comparables y exhaustivas por parte de las autoridades de su país de origen.  Hasta la fecha, la CFTC ha eximido a cuatro organizaciones en Australia, Japón, Corea y Hong Kong (fuente).

FCA denuncia penalmente a trader por esquemas de negociación de futuros fraudulentos.  La Financial Conduct Authority (“FCA”) de Reino Unido, inició un proceso penal contra un trader por tres delitos relacionados con esquemas de inversión con futuros financieros no autorizados operados entre 2008 y 2017.  La FCA interpuso la denuncia penal contra Mark Starling, con dos cargos de fraude y uno de operar un plan de inversión colectiva sin autorización.  Starling manejó tres fondos conocidos como Pilot Dax, Shadow Dax y Piloto Eurostoxx, que según la FCA nunca obtuvieron la autorización para buscar inversiones externas; lo que lo llevaría a la cárcel si es declarado culpable (fuente).

BCE aprueba tasa de corto plazo del euro (ESTER).  El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (“ECB”) decidió desarrollar un tipo de interés a corto plazo en euros (euro short-term rate – “ESTER”) sobre la base de datos ya disponibles para el Eurosistema.  La tasa ESTER reflejará los costos de endeudamiento no garantizados en euros de los bancos de la zona del euro y complementará las tasas de referencia existentes producidas por el sector privado, que sirven como una tasa de referencia de respaldo.  El ESTER comenzará a publicarse en octubre de 2019, sin embargo, hasta entonces, el ECB publicará la denominada pre-ESTER, para que los mercados evalúen su idoneidad (fuente).

Noticias Regionales

BCIE adelantó seminario sobre uso de derivados para gestión de riesgos en Centroamérica.  El Banco Centroamericano de Integración Económica (“BCIE”) adelantó en República Dominicana el III Seminario Regional de Gestión de Riesgos para el Sector Público, con el fin de presentarle a las autoridades centroamericanas los beneficios para las finanzas públicas de las coberturas con instrumentos financieros derivados; entre ellos, gestionar la vulnerabilidad de la región ante shocks financieros.  En el seminario se evidenció que los derivados son herramientas de gestión de riesgos indispensables para el manejo de la deuda pública y un elemento esencial en una estrategia de gestión de riesgos (fuente).

Venezuela anuncia medidas cambiarias desesperadas.  Venezuela estrenó una nueva familia de billetes y monedas, donde el Bolívar Soberano sustituyó al Bolívar Fuerte quitándole cinco ceros.  Adicionalmente, el Banco Central de Venezuela (“BCV”) anunció que la tasa oficial se calculará con un promedio de las operaciones de compraventa de divisas en subastas que serán tres días a la semana; antes el BCV tomaba la tasa más baja como el tipo de cambio oficial.  El BCV notificó una paridad de 60 bolívares soberanos por dólar, lo que representa una devaluación del 96% (una de las más altas de la historia) frente a la tasa oficial de la semana anterior (fuente).

Volatilidad en emergentes genera demanda de coberturas en Argentina.  Mientras el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) anunció un plan para deshacer su stock de deuda y eliminar así factores que alimentan la expansión monetaria del país, los vencimientos a corto plazo aumentaron aumentando el riesgo, lo cual incrementó el volumen de coberturas de la divisa, con lo cual el precio del dólar volvió aprecios record.  La posibilidad de emitir deuda en el exterior para disminuir la presión en el corto plazo está bloqueada dado el alto nivel de riesgo país (700 básicos).  Y para colmo, las dudas sobre la posibilidad de reelección del presidente Macri en 2019, traen incertidumbre adicional al mercado (fuente).

Noticias Locales

BVC presenta modelo de redes de negociación de derivados estandarizados.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) presentó su modelo de redes de negociación con el propósito de brindar información del mercado desde el análisis del volumen, monto e interconexiones de los miembros y afiliados a los sistemas de negociación y registro administrados por la BVC, permitiendo conocer la forma como negocian los distintos agentes en cada mercado.  Respecto del mercado de derivados, el análisis gráfico del modelo refleja que existe una alta concentración del volumen negociado en unos pocos agentes del mercado, donde el grueso de este lo realizaron los cuatro agentes de mayor tamaño (fuente).

Gobierno realiza colocación de TES de Corto Plazo por $250 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano $250 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de junio de 2019.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,800%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Gobierno realiza colocación de títulos TES por $700 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano $700 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en ocho, diez y quince años, como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna.  Las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 6,497%, 6,774% y 7,170% respectivamente.  A la fecha el MHCP ha colocado por concepto de subastas $21.1 billones representando un 77% de lo establecido en la meta de colocaciones por este rubro para 2018 que asciende a $28 billones de pesos (fuente).

Newsletter Agosto 20, 2018

Noticias Globales

IOSCO y Basilea buscan organizar la información de las operaciones globales de derivados OTC.  El Committee on Payments and Market Infrastructures (“CPMI”) del Bank for International Settlements (“BIS”) y el International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) buscan organizar el gobierno para la gestión de los datos de las operaciones de derivados OTC, en línea con lo estipulado por el G20 de reportar todos los derivados OTC a los repositorios centralizados (trade repositories), para mejorar la transparencia, mitigar el riesgo sistémico y evitar el abuso del mercado.  La propuesta identifica criterios, funciones y organismos clave para las disposiciones de gobierno para datos críticos de esas operaciones (fuente).

Gobierno de Turquía establece restricciones en mercado de swaps para controlar especulación sobre su moneda.  El Gobierno de Erdogan estableció restricciones para que los bancos realicen cortos contra la lira a través del mercado de swaps, y anuncio impuestos adicionales sobre una amplia gama de productos estadounidenses.  El apoyo de Qatar y de Alemania resultó fundamental para calmar el mercado y evitar que el Banco Central de Turquía tuviera que incrementar tasas de interés; sin embargo, S&P Global Ratings bajó la calificación soberana de BB- a B+ (oulook estable) y Moody’s Investors Service la bajó a Ba3 de Ba2 (outlook negativo) (fuente).

FINRA emite alerta a inversionistas sobre las ICO.  La Financial Industry Regulatory Authority (“FINRA”) emitió una alerta para informar a los inversionistas que las inversiones en activos digitales, como ICO tokens y criptomonedas, pueden implicar una incertidumbre significativa, así como riesgos que son diferentes de los activos más convencionales como acciones o bonos.  Para FINRA, mientras que las ICO, las criptomonedas y las tecnologías que las impulsan pueden tener un gran potencial para innovaciones legítimas en el aumento de capital y los mercados financieros, puede ser un desafío para los inversores verificar la información sobre estos productos para tomar decisiones informadas (fuente).

Noticias Regionales

Argentina incrementa tasas de interés.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) incrementó sus tasas de interés del 40% al 45% dada la actual coyuntura externa y el riesgo de que una mayor devaluación acelere la ya elevada inflación doméstica.  Adicionalmente, el BCRA anunció un reordenamiento de los instrumentos con los cuales implementa su política monetaria, por el cual el monto a ofrecer en cada licitación de letras Lebac será menor al que vence y sólo podrá ser suscrito por entidades no bancarias, pues para los bancos el BCRA sólo ofrecerá Notas del Banco Central (NOBAC) a 1 año de plazo y Letras de Liquidez (LELIQ) (fuente).

Citigroup pagará más de $10 millones por casos de Citibanamex y falta de control en posición propia de CGMI.  La U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) anunció un acuerdo con Citigroup para pagar us$10.5 millones en multas para resolver dos acciones de cumplimiento por controles internos de contabilidad y supervisión de traders.  Los cargos se originan por: (a) no detectar la mala conducta de traders de posición propia de Citigroup Global Markets Inc. (“CGMI”) que entre 2013 y 2016 le generaron pérdidas por us$81 millones, tener procedimientos y sistemas de supervisión inadecuados y no verificar de forma independiente las valoraciones de las posiciones; y (b) no diseñar y mantener controles contables internos adecuados relacionados con un préstamo por us$3,300 millones a Oceanografia entre 2008 y 2014,  inducidos fraudulentamente por Citigroup Grupo Financiero Banamex SA que generaron pérdidas por us$475 millones (fuente).

Fitch rebaja la calificación soberana de Ecuador.  Fitch Ratings rebajó la calificación de incumplimiento de emisor en moneda extranjera de Ecuador a B- desde B (perspectiva revisada a estable desde negativa).  Además, Fitch le ha asignado al soberano una calificación en moneda local a largo plazo B- y una perspectiva estable a corto plazo y una calificación en moneda local a corto plazo B.  Para Fitch, la baja en calificación refleja mayores restricciones de financiamiento fiscal en medio de un deterioro constante de las métricas clave de Ecuador, incluida la creciente deuda pública y la carga de intereses, así como un menor crecimiento económico (fuente).

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado a futuro peso dólar de julio de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$989,07 millones (con una máxima dispersión de $30), mientras que en el forward es de us$1,967 billones, en 604 operaciones promedio día con un ticket promedio de us$3,25 millones; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 38 días, y una devaluación implícita ponderada de 1,97% (fuente).

Banco República autorizaría a las comisionistas a realizar derivados OTC sobre tasa de cambio.  El Banco de al República (“BR”) publicó para comentarios un proyecto de Resolución de su Junta Directiva con el cual autoriza a las sociedades comisionistas de bolsa que sean intermediarios del mercado cambiario a realizar derivados financieros sobre tasa de cambio: (a) a cualquier plazo siempre y cuando sean compensados y liquidados a través de una cámara central de contraparte; y (b) con cumplimiento efectivo igual o inferior a tres días hábiles, siempre y cuando sean compensados y liquidados a través de un sistema de compensación y liquidación de divisas (fuente).

Anuncian Misión del Mercado de Capitales II.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”), propuso convocar una comisión de expertos que formule propuestas tendientes a crear el mercado de capitales del Bicentenario.  El equipo técnico deberá diagnosticar el estado actual del mercado de capitales, identificar las fallas de un mercado que se encuentra bastante estancado, asesorar la adopción de normas regulatorias que permitan tener mayor transparencia, estimular la oferta de productos financieros que promuevan proyectos de inversión en infraestructura, desarrollo e incluso temas como desastres naturales y cambio climático e identificar la vulnerabilidad del mercado para implementar políticas de regulación macroprudenciales (fuente).

Newsletter Agosto 13, 2018

Noticias Globales

Turquía al borde una crisis financiera por devaluación de su moneda.  Una fuerte devaluación de la Lira (46% este año) dejó a Turquía al borde de una crisis financiera, a los bancos acreedores con activos de alto riesgo, y al resto de mercados cayendo ante efectos colaterales.  El detonante fue el anuncio de Trump de duplicar los aranceles sobre el acero y el aluminio importados de Turquía, pero las causas están en un dólar fuerte, tasas de interés estadounidenses más altas, una inflación alta y políticas económicas poco ortodoxas del presidente Erdogan.  Los mercados de coberturas sobre la Lira subieron a máximos históricos, por lo que los mercados creen que el banco central aumentará las tasas de interés masivamente para tratar de cambiar el rumbo (fuente).

Tesla: un trino de us$823 millones.  Después de los resultados del 2Q, Elon Musk publicó un tweet diciendo que deslistaría a Tesla de la bolsa a un precio por acción de us$420 (us$62 superior al precio del momento), con lo cual bloqueó a quienes estaban haciendo cortos con su acción y abrió la especulación en los credit default swaps (“CDS”) sobre sus bonos convertibles.  Dejando de lado la especulación sobre los CDS, la discusión de fondo es cuál es el tipo de mercado ideal para las grandes empresas que aún están en crecimiento: mercados públicos (bolsa) o mercados privados; o, si se quiere, cuál es el tipo de persona que debe liderar una compañía listada (fuente).

FSB consulta sobre incentivos para liquidar de forma centralizada los derivados OTC.  El Financial Stability Board (“FSB”), el Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”), el Committee on Payments and Market Infrastructures (“CPMI”) y la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicaron un documento consultivo sobre los incentivos para liquidar derivados OTC.  La compensación centralizada de los derivados OTC es un pilar del G20 para reformar los mercados de derivados en respuesta a la crisis financiera mundial.  El documento evalúa cómo interactúan estas reformas y cómo podrían afectar los incentivos; con el fin de obtener una base para el ajuste de las reformas teniendo en cuenta los objetivos originales de ellas (fuente).

Noticias Regionales

Argentina mantiene tasa de interés en 40%.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), por unanimidad, mantuvo sin cambios la tasa de política monetaria en un 40% pero cambió la referencia utilizada para establecer el coste del préstamo del dinero.  El BCRA eligió la tasa de Letras de Liquidez (“Leliq”) a 7 días como referencia para la nueva tasa principal del país.  El BCRA utilizaba la tasa repo a 7 días, que para el mercado se había vuelto menos relevante ya que los inversores estaban cada vez más centrados en las ventas de letras a corto plazo del banco conocidas como Lebacs.  Para el BCRA la inflación está más alta de lo previsto (29,5%), y la recuperación de la economía se ha atrasado unos meses (fuente).

Perú mantiene tasas de interés en 2,75%.  El Banco Central de Reserva del Perú (“BCRP”) mantuvo su tasa de interés de referencia en 2,75% sin cambios por quinto mes consecutivo, gracias a que la recuperación económica está cobrando impulso tras un salto en la inversión minera.  Para el BCRP las empresas están intensificando la inversión y la contratación después de la reducción de la tasa de referencia a su nivel más bajo en casi ocho años.  Mientras el crecimiento se mantenga y la inflación esté controlada (rango entre 1% y 3%), los mercados no ven la necesidad de que el BCRP tenga que subir las tasas este año (fuente).

Banco central argentino negociaría repo de us$5 billones para enfrentar vencimientos de letras.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) enfrenta otro vencimiento en letras a corto plazo (“Lebacs”) por unos us$19 billones; los cuales le complican el escenario financiero todos los meses, por lo que buscaría una reducción gradual del stock de Lebacs.  Para enfrentarlo, el BCRA requiere un colchón para lo que buscaría una línea a corto plazo con el Bank for International Settlements (“BIS”); un repo de hasta usS$5.000 millones con bonos Bonar como garantía, con HSBC, UBS y Nomura; o una línea de swap con el Banco de la República Popular de China (“PBOC”) (fuente).

Noticias Locales

Gobierno emite decreto sobre patrimonio adecuado de establecimientos de crédito.  El Gobierno Nacional emitió el Decreto 1477 con el cual se establecen requerimientos de patrimonio adecuado denominados colchones de capital, adicionales a los márgenes mínimos de solvencia para la solidez de los establecimientos de crédito, con el que se recoge la regulación de Basilea III.  Sobre los derivados, el decreto establece: (a) que para el cálculo de la exposición crediticia, se deben tener en cuenta las garantías y demás mitigantes de riesgo de crédito; (b) que para la ponderación de activos, el valor de exposición de los derivados será la exposición crediticia; y (c) una relación de apalancamiento mínima de los establecimientos de crédito del 3%, en cuyo cálculo se debe considerar la exposición crediticia de los derivados (fuente).

Denuncian fraude en la comisionista Valoralta por unos co$10.000 millones.  Conmoción se generó en el mercado con la denuncia presentada por la propia sociedad comisionista ValorAlta a un funcionario que habría defraudado a unos clientes tomando sin autorización sus recursos para realizar inversiones inmobiliarias por fuera de ValorAlta, y en algunos casos, sin autorización de los clientes, por lo que habría incurrido en delitos de estafa, abuso de confianza, entre otros.  La comisionista advirtió que respondería por el dinero perdido en los casos en que no hubiera autorización de los clientes (fuente).

Mercados reciben al Presidente Duque con entusiasmo sobre emisiones de TES.  El mercado recibió de manera positiva la posesión del nuevo gobierno, lo cual se vio reflejado en la importante demanda que tuvieron las dos colocaciones que se hicieron en el mercado local de Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos.  En efecto, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) realizó dos emisiones denominados en pesos: (a) una colocación de TES por co$700 mil millones con vencimiento en ocho, diez y quince años, y tasas de corte de 6,543%, 6,833% y 7,259% respectivamente; para los de 15 años; y (b) otra de TES a corto plazo por co$250 mil millones con vencimiento al 11 de junio de 2019 a una tasa de corte de 4,799% (fuente y fuente).

Newsletter Agosto 6, 2018

Noticias Globales

ISDA publica protocolo sobre continuidad ante eventos de terminación anticipada.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó hoy el ISDA 2018 US Resolution Stay Protocol (“Protocolo”) el cual tiene como propósito ayudar con el cumplimiento de las normas emitidas en los EE.UU. por la Board of Governors of the Federal Reserve System (FED), el Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) y la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) que exigen a los bancos globales sistémicamente importantes (G-SIB) que incluyan excepciones contractuales en los eventos de terminación anticipada dentro de contratos financieros calificados (QFC), como los ISDA master agreements.  El Protocolo, seguramente será una cláusula estándar dentro de la negociación con contrapartes ubicadas en la jurisdicción de EE.UU. (fuente).

FED mantuvo sus tasas de interés.  La Federal Reserve (“FED”) de Estados Unidos decidió mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre 1,75% y 2%, basada en el fortalecimiento del mercado laboral y el aumento a un ritmo fuerte de la actividad económica.  La FED espera aumentos graduales adicionales en el rango objetivo de la tasa, consistentes con la expansión sostenida de la actividad económica, las condiciones del mercado laboral y la inflación cercana al objetivo simétrico del 2% en el mediano plazo (fuente).

FCA emite declaración sobre venta de productos de alto riesgo a minoristas.  La Financial Conduct Authority (“FCA”) de XXX manifestó su pleno respaldo a las medidas adoptadas por la European Securities and Markets Authority (“ESMA”) que restringe la venta, comercialización y distribución de contratos por diferencia (“CFD”) a clientes minoristas.  Para la FCA, los CFD y otros productos con características similares, pueden exponer al inversor a un apalancamiento significativo, lo que incrementa sensiblemente sus riesgos y puede causar grandes pérdidas.  Por lo mismo, las entidades deben atender las reglas sobre mejor interés del cliente, comunicaciones y promociones, idoneidad y adecuación (fuente).

Noticias Regionales

BYMA empieza a negociar futuros del índice Merval.  La bolsa de valores Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”), inició la negociación del Contrato de Futuros del Índice Merval.  El Contrato no solo fue aprobado por la Comisión Nacional de Valores argentina, sino por la Comissão de Valores Mobiliários brasileña en la medida en que la plataforma usada es de esa nacionalidad (PUMA Trading System de B3).  Un futuro sobre índice accionario representa el derecho y la obligación para comprar o vender una cartera teórica de acciones reflejada por el índice, la cual se liquida en forma financiera por diferencias de precio (fuente).

Basil mantiene estable su tasa de interés.  El Comité de Política Monetaria (“Copom”) del Banco Central de Brasil (“BCB”) decidió, por unanimidad, mantener la tasa de referencia Selic en 6,50%.  Para el BCB, el escenario básico contempla la continuidad del proceso de recuperación de la economía brasileña, a un ritmo más gradual que el esperado antes de la paralización en el sector de transporte de cargas.  Así mismo, el BCB ve los principales riesgos asociados a la normalización de las tasas de interés en algunas economías avanzadas y las incertidumbres referentes al comercio global (fuente)

Banxico mantiene tasas de interés.  El Banco central de México (“Banxico”), por decisión unánime, dejó estable la tasa de interés de referencia en un 7.75% en su anuncio de política monetaria y advirtió que la inflación mantiene un sesgo al alza, y que el crecimiento económico se ubicaría en la parte baja de su rango estimado.  La decisión estuvo en línea con las expectativas de la mayoría de los analistas (fuente).

Noticias Locales

AMV publica mejores prácticas de algoritmos de negociación de valores y divisas.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) publicó dos Manuales/Guías que recogen las mejores prácticas en la administración y gestión de algoritmos en la negociación de valores y en la negociación de divisas.  Las recomendaciones buscan elevar estándares en el desarrollo e implementación de algoritmos, fortalecer los ambientes de control y prevenir la materialización de riesgos.  Así mismo, AMV suprimió de la Carta Circular Única de Autorregulación Voluntaria en Divisas las instrucciones sobre “Administración y gestión de algoritmos de negociación”, considerando que la implementación de algoritmos se encuentra en una etapa temprana, para lo que AMV promoverá el sano desarrollo de algoritmos a través de otros instrumentos preventivos (fuente, fuente y fuente).

ANIF presenta informe sobre evolución del IBR.  El centro de estudios económicos Asociación Nacional de Instituciones Financieras (“ANIF”) realizó un análisis sobre la consolidación del Indicador Bancario de Referencia (“IBR”), tasa de referencia del mercado que busca reemplazar a la DTF.  En el análisis, ANIF concluye que a pesar de los esfuerzos comerciales y los beneficios técnicos, aún no se ha consolidado el IBR, y señala que el mayor reto está en el mercado de capitales, para lo cual recomienda continuar extendiendo su curva lo cual contribuiría al desarrollo de referentes de valoración y penetración del mercado de derivados (tipo OIS-IBR) (fuente).

Cámara de riesgo modifica Circular Única sobre IRS ON.  La Cámara Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) publicó la modificación de su Circular Única respecto de la regulación de los Interest Rate Swaps Overnight (“IRS ON”) (fuente).

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Newsletter Julio 30, 2018

Noticias Globales

CFTC le responde al Vaticano.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) a través de su Chairman J. Christopher Giancarlo, le escribió una carta en defensa sobre los derivados en respuesta al Bollettino publicado por la Congregación para la Doctrina de la Fe el pasado 17 de mayo de 2018, titulado “Quaestiones Oeconomicae et Pecuniariae: Consideraciones para un discernimiento ético en relación con algunos aspectos del actual sistema financiero económico”.  En su respuesta, la CFTC trata ampliamente los derivados, así como la crítica específica a los credit default swaps (“CDS”), y concluye enfatizando su compromiso de vigilar los mercados de derivados con la visión de promover la libertad, la verdad y la justicia (fuente).

Basilea e IOSCO emiten informe sobre infraestructura de mercados.  El Committee on Payments and Markets Infrastructures (“CPMI”) del Bank for International Settlements (“BIS”) y la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) actualizaron el informe de implementación de los Principios sobre Infraestructura de Mercados (“PFMI”) que refleja el progreso en las 28 jurisdicciones participantes, y proporciona elementos para realizar autoevaluaciones que les permitirán implementar los principios correctamente.  Los PFMI son estándares internacionales sobre sistemas de pago sistémicamente importantes (“PS”), depósitos de valores centralizados (“CSD”), sistemas de compensación de valores (“SSS”), cámaras de contraparte central (“CCP”) y repositorios de información (TR”) con el fin de limitar riesgo sistémico y fomentar la transparencia y la estabilidad financiera (fuente).

Banco de Inglaterra confirma que tasa SONIA cumple con los principios de IOSCO.  El Banco de Inglaterra (“BoE”) publicado su Declaración de cumplimiento de los principios de IOSCO para la Sterling Overnight Index Average (“SONIA”) que reemplazará la Libor tras los escándalos de manipulación de la tasa de referencia.  La Declaración confirma que la tasa SONIA cumple con los principios internacionales de mejores prácticas en temas de gobernanza, metodología y responsabilidad.  La tasa SONIA fue recomendada por el Grupo de Trabajo sobre Tasas de Referencia sin Riesgo como la tasa libre de riesgo preferida para los mercados de libras esterlinas (fuente).

Noticias Regionales

Arrancaron operaciones de la nueva Bolsa de Valores en México.  La Bolsa Institucional de Valores de México (“BIVA”) inició operaciones abriendo competencia a la Bolsa Mexicana de Valores (“BMV”).  El inicio de operaciones se dio tras cinco años de preparación y luego de diversos cambios regulatorios por parte de las autoridades.  La BIVA cuenta con el respaldo tecnológico de Nasdaq y es filial del grupo Central de Corretajes (“CENCOR”) que agrupa las compañías ENLACE, PiP y MEI.  La BIVA lanzó su índice insignia FTSE-BIVA (producto de una alianza con FTSE Russell) el cual representa el mercado de valores mexicano con 52 emisores, frente a las 35 del IPC de la BMV (fuente).

FTSE se expande en América Latina.  El FTSE Russell, proveedor mundial de índices que crea y gestiona una amplia gama de índices, datos y soluciones analíticas en muchas clases de activos, estilo y estrategias; busca ampliar su alcance en Latinoamérica nombrando un director para la región.  Lo anterior, en la medida en que los inversores globales aumentan su exposición a mercados emergentes, hoy menos de la mitad de los us$16 trillones que tienen como referencia los índices FTSE está dedicado a mercados emergentes.  El mercado espera que el primer ETF FTSE-BIVA se transmita en 2019, así como el desarrollo de índices ESG de América Latina (fuente).

Chile mantiene tasas de interés mientras Moody’s baja calificación.  El Banco Central de Chile (“BCCh”), en decisión unánime, dejó estable la Tasa de Política Monetaria (“TPM”) en 2,5%, sosteniendo la intensidad del impulso monetario.  Sin embargo, Moody’s Investors Service bajó la calificación del Gobierno de Chile a “A1” desde “Aa3”, en respuesta a un deterioro gradual pero amplio del perfil crediticio del país y pese a las evidencias de mejores perspectivas económicas y fiscales en el corto plazo.  Moody’s, que cambió la perspectiva de Chile a “estable” desde “negativa”, dijo que no prevé que el Gobierno logre que el país sudamericano recupere la fortaleza crediticia que tuvo en años anteriores (fuente y fuente).

Noticias Locales

Banco de la República mantiene tasa de interés de intervención.  El Banco de la República (“BR”) decidió mantener la tasa de interés de intervención en 4,25%, el más bajo en cuatro años, en consideración al ligero incremento de la inflación y a que las expectativas registraron leves cambios y se mantienen por encima de la meta del 3%.  La decisión de mantener la tasa de interés contó con la aprobación unánime de los miembros de la Junta, y estuvo en línea con las expectativas del mercado (fuente).

AMV sanciona a Credicorp Capital.  La Sala de Decisión del Tribunal Disciplinario del Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) decidió en primera instancia el proceso disciplinario adelantado contra Credicorp Capital Colombia S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa con amonestación y multa por cop$110.657.550 (más o menos us$37,703).  La sanción guarda relación con inconsistencias en el registro de 22 operaciones sobre bonos globales realizadas en el mercado mostrador con sociedades vinculadas (fuente).

Gobierno realiza colocación de TES en el mercado local.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado local cop$250 mil millones en Títulos de Tesorería a corto plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de junio de 2019 a una tasa de interés de corte de la subasta 4,828%.  Así mismo, colocó títulos TES denominados en pesos con vencimiento en ocho, diez y quince años por cop$700 mil millones con tasas de interés de corte de la subasta de 6,540%, 6,760% y 7,208% respectivamente (fuente y fuente).

Newsletter Julio 23, 2018

Noticias Globales

ISDA y SIFMA publican informe sobre entrada en vigencia del Margen Inicial para derivados no centralizados.   La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) y la Securities Industry and Financial Markets Association (“SIFMA”) publicaron un documento resaltando los desafíos más significativos de la implementación del Margen Inicial (“IM”).  El G20 recomendó la exigencia de margen para los derivados no centralizados, para lo cual Basilea e IOSCO establecieron estándares internacionales a introducirse gradualmente.  Así, la implementación del Margen de Variación (“VM”) se produjo en marzo de 2017 (aquí), mientras que el IM continúa su incorporación gradual hasta septiembre de 2019 y 2020 (fuente).

SEC establece reglas de revelación a los sistemas alternativos de negociación.  La Securities and Exchange Commission (“SEC”) anunció la modificación a la Regulation ATS (reglamento de los sistemas de negociación alternativos) para mejorar la transparencia operacional y la supervisión regulatoria de los Alternative Trading Systems (ATS) que negocian acciones listadas en una bolsa nacional de valores.  En adelante los ATS deberán revelar (Form ATS-N) información sobre posibles conflictos de interés y los riesgos de fuga de información en los brokers de los ATS y sus vinculados.  Así mismo, deberán divulgar cómo opera el ATS, incluidos tipos de órdenes y datos de mercado utilizados, tarifas, ejecución y procedimientos de prioridad y segmentación el ATS (fuente).

Comisión Europea publica informe sobre el Brexit.  La Comisión Europea (“EC”) expuso la actividad de preparación frente a las consecuencias de la retirada del Reino Unido (“UK”) de la Unión Europea (“EU”).  El 30 de marzo de 2019, UK abandonará la EU y pasará a ser un tercer país, lo cual tendrá repercusiones para los ciudadanos, las empresas y las entidades estatales, tanto en UK como en la EU, las cuales van desde introducción de controles en la frontera exterior, hasta la validez de licencias, certificados y autorizaciones y la aplicación de normas diferentes.  La EC insta a los estados miembros a que aceleren los preparativos (fuente).

Noticias Regionales

Uruguay: Autorizan a entes territoriales a contratar seguros de cobertura.  El Gobierno de Uruguay incluyó, en la Rendición de Cuentas al Parlamento, un artículo que establece que los entes del Estado podrán contratar “instrumentos financieros derivados con el objeto de realizar operaciones de cobertura de riesgo financiero y de mercado”.  En Uruguay el mercado de derivados es incipiente, aunque un par de entidades públicas han realizado coberturas importantes, sin embargo, requieren hacerlas a través del Gobierno central; con el artículo incluido, podrán hacerlo en forma directa.  El Gobierno se reserva la facultad de reglamentar tales operaciones (fuente).

Chile: Bolsa de Santiago busca abrir mercado de opciones.  La Bolsa de Comercio de Santiago (“BCS”) mantiene su interés en poder sacar adelante el desarrollo del mercado de opciones sobre acciones en el mercado chileno.  La BCS ha adelantado la documentación necesaria con la Comisión del Mercado Financiero (“CMF”), sobre todo en los temas operativos, por lo que la BCS sea un nuevo producto a lanzar al mercado y que la gran expectativa empuje a los inversionistas para aumentar la liquidez.  Por su parte, la CMF ya envió sus observaciones a la plaza bursátil a través de tres oficios (fuente).

Argentina: Banco central sigue en su lucha por controlar turbulencia financiera.  El Banco Central de Argentina (“BCRA”) renovó títulos Lebac a 28 días a una tasa del 46,5%, desde un 47% en una licitación en pesos mediante el sistema holandés de subastas (precio único).  El resultado de la licitación era clave en momentos de turbulencia, pero al solo poder renovar un 75% de las Lebac, se produjo un exceso de liquidez que generó depreciación del peso argentino (el peor desempeño entre las monedas emergentes).  Esto llevó a que el BCRA interviniera en el mercado secundario para retirar el excedente de liquidez, y la tasa de Lebac subiera hasta el 49% (fuente).

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado a futuro peso dólar de junio de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1,049 billones, mientras que en el forward es de us$1,930 billones, en 729 operaciones promedio día con un ticket promedio de us$2,65 millones; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 43 días, y una devaluación implícita ponderada de 1,57% (fuente).

AMV modifica su Reglamento de Autorregulación en Valores.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) publicó una reforma al Reglamento de Autorregulación en Valores con el propósito de fortalecer el esquema de certificación y la idoneidad de los profesionales al adoptar estándares internacionales, y brindar una mayor transversalidad e integralidad a los exámenes de capacidad técnica.  Así mismo, introduce modificaciones que propenden por el buen funcionamiento de los Comités de Miembros que repercutirán en una mayor flexibilidad y continuidad a iniciativas normativas.  El Reglamento de Autorregulación en Valores mantiene la aplicación sobre derivados OTC, a pesar de que los mismos no son valores (fuente).

Minhacienda publica proyecto de decreto sobre excedentes de liquidez.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) publicó el proyecto de decreto relacionado con el manejo de los excedentes de liquidez de las entidades estatales del orden nacional y territorial.  El decreto es la carta de autorización para que las entidades definan las operaciones de tesorería con el mercado.  La modificación busca armonizar la reglamentación del manejo de los excedentes de las entidades del orden nacional y de las entidades territoriales, de conformidad con el Sistema de Cuenta Única Nacional.  El primer comentario es que deberían publicar el proyecto en un formato diferente a una imagen (¿qué tal un pdf que permita realizar búsquedas?) #HagamosloSimple (fuente).

Newsletter Julio 16, 2018

Noticias Globales

Gobierno de Reino Unido presentó documento sobre el Brexit.  El Gobierno de Reino Unido (“UK”) presentó su propuesta detallada para el retiro (“Brexit”) de UK de la Unión Europea (“UE) a partir del 29 de marzo de 2019.  El documento técnico resalta la visión de la Primer Ministro y aborda cuestiones planteadas por la UE para los siguientes meses, explicando cómo funcionaría el retiro, la relación con la UE, las ventajas para ambas partes y los elementos de soberanía del UK y de la UE.  Sin embargo, los mercados han señalado que la propuesta no describe un acuerdo de servicios financieros aceptable tanto para Londres como para Europa, lo cual refleja falta de acuerdo al respecto (fuente).

FSB emite comunicado sobre reformas de tasas de interés.  El Financial Stability Board (“FSB”) publicó su informe de avance más reciente sobre la implementación de reformas a las tasas de interés de referencia.  El informe hace referencia a las reformas a las tasas de interés interbancarias (IBOR) y al desarrollo de tasas overnight (RFR) y tasas a plazo libres o casi libre de riesgo.  El informe proporciona el punto de vista del FSB ante la consulta de ISDA sobre los retrocesos para ciertos contratos de derivados basados en RFR de un día para otro, sobre todo en los mercados que enfrentan la desaparición de los IBOR y los que actualmente dependen de la Libor (fuente).

Funcionario de Barclays culpable de manipulación del Euribor.  Un jurado de la Southwark Crown Court (en Inglaterra) encontró culpable a un exfuncionario de Barclays del cargo de manipulación de la tasa interbancaria sobre el euro (Euribor) en hechos ocurridos entre 2005 y 2009.  El jurado no encontró responsable a un exfuncionario de Deutsche Bank, y no se pudo pronunciar sobre otros tres funcionarios de Barclays.  El jurado decidido la culpabilidad considerando que hubo una manipulación deshonesta de la Euribor que dañó la confianza en un sistema que fija las tasas de $180 trillones en productos financieros, para obtener beneficios personales y para beneficiar al banco para el que trabajaba (fuente).

Noticias Regionales

Argentina mantiene tasas de interés.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) mantuvo la tasa de interés de referencia en el 40% debido a que las previsiones de inflación empeoraron tras la caída del peso (32% en lo corrido del año).  Los analistas no esperaban cambios en la tasa de interés, que es la más alta entre todos los bancos centrales del mundo.  El BCRA, que espera que el crecimiento de la economía se desacelere, seguirá atento a los agregados monetarios y continuará interviniendo en el mercado secundario de Lebac (letras del banco central) (fuente).

Justicia brasileña absuelve a exCEO de BTG Pactual.  Un juez federal en Brasil absolvió a André Esteves, fundador y principal accionista del Banco BTG Pactual SA, dentro de la Operación Lava Jato.  Esteves fue arrestado en noviembre de 2015 después de que fiscales lo acusaron de intentar comprar el silencio de un testigo involucrado en un esquema de sobornos; lo cual lo llevó a dejar el cargo como CEO y canjear sus acciones ordinarias por acciones sin derecho a voto.  Una de las consecuencias del escándalo fue una ola de retiros de inversiones que forzaron al BTG a vender activos (fuente).

Bancos brasileños se unen en proyecto sobre blockchain.  Un grupo de bancos brasileños conformado por Banrisul, Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, SICOOB y Santander presentará una red interbancaria basada en blockchain, en un proyecto denominado Sistema Financeiro Digital.  La solución permitirá la transferencia de recursos entre los clientes de los cinco bancos las 24 horas del día y los siete días de la semana sin intermediarios; y tiene como objetivo generar un ecosistema digital donde todos puedan desarrollar sus aplicaciones, lo que permitirá que se convierta en un estándar para las transacciones financieras en ese país (fuente).

Noticias Locales

Fondos extranjeros frenan compra de deuda local.  De conformidad con las cifras reveladas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) en el informe “Perfil Deuda Bruta GNC Junio 2018”, los fondos de capital extranjero frenaron sus compras de deuda pública local durante junio, aunque su cartera se situó en us$25,3 billones. En efecto, el saldo de los gestores foráneos en títulos de deuda pública interna TES subió un 0,02% en junio frente a mayo.  Así, la participación de los fondos extranjeros dentro del total de la deuda pública interna colombiana bajó a un 25,8% en junio, lo cual pudo tener como causa las elecciones presidenciales (fuente).

Hacienda realiza colocaciones de TES.  Como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano co$250 mil millones en Títulos de Tesorería a corto plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de junio de 2019, con una tasa de interés de corte de 4,9%.  Así mismo, realizó colocación de Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos por $700 mil millones con vencimiento en ocho, diez y quince años con tasas de interés de corte de 6,459%, 6,520% y 7,067% respectivamente (fuente y fuente).

Gobierno publica nuevamente proyecto de decreto sobre vinculados para conglomerados financieros.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) del Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) presentó para comentarios el Proyecto de Decreto sobre los criterios para determinar la calidad de vinculados, límites de exposición, concentración de riesgos y conflictos de interés de los conglomerados financieros, junto con su documento técnico.  La URF reconoce que las operaciones con derivados deben ser consideradas para el cálculo de la exposición agregada, y en el caso de los fondos de pensiones, excluye los derivados cuya compensación y liquidación se realice a través de cámaras de riesgo central de contraparte (fuente y fuente).

Newsletter Julio 9, 2018

Noticias Globales

ISDA publica versiones del Master Agreement bajo Ley Francesa e Irlandesa.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó nuevas versiones del ISDA Master Agreement sujeto a Ley Francesa y Ley Irlandesa.  Las nuevas versiones están destinadas a proporcionar opciones para aquellas instituciones que preferirían continuar operando bajo una ley de un estado miembro de la Unión Europea (“UE”) una vez que el Reino Unido deje la UE.  La ley inglesa podría convertirse en ley de un tercer país, lo que significa que las decisiones de los tribunales ingleses no se reconocerían ni aplicarían automáticamente en toda la UE ni en el espacio económico europeo (fuente).

Living wills incluirían estrategia de resolución sobre derivados.  El Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) y la Federal Reserve Board (“FED”) han publicado para comentarios una nueva orientación de los planes de resolución de entidades (“living wills”) para los ocho bancos estadounidenses más grandes y complejos, en los que no solo deben describir la estrategia de los bancos para una resolución rápida y ordenada en caso de quiebra por problemas financieros significativos o fallas de la compañía, sino que ahora deberán agregar la estrategia de resolución para derivados, actividades de tesorería y actividades de pago, compensación y liquidación del banco (fuente).

Joint Venture entre Mitsubishi UFJ y Morgan Stanley acusado de manipulación de futuros.  La Securities and Exchange Surveillance Commission de Japón (“SESC”) recomendó a la Financial Services Agency (“FSA”) la imposición de una multa al joint venture entre Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. y Morgan Stanley, por ¥ 218 millones (us$ 2 millones) por presunta manipulación de los precios en el mercado de futuros de bonos del gobierno japonés.  El Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. realizó pedidos para contratos de futuros de bonos a 10 años en agosto pasado en la Bolsa de Osaka sin la intención de ejecutarlos, dijo la SESC (fuente).

Noticias Regionales

Argentina ofrece títulos del tesoro en dólares.  El Ministerio de Hacienda de Argentina informó que adjudicó por licitación us$422 millones de las Letras del Tesoro en dólares estadounidenses a 379 días (vencimiento el 26 de julio de 2019) a una tasa nominal anual de 5,50%.  La medida busca aplacar la turbulencia cambiaria que envuelve la coyuntura argentina, donde el peso se depreció alrededor de un 30% en los últimos dos meses en medio de la desconfianza por la marcha de la economía y una mayor aversión global al riesgo (fuente).

Monedas de la región se recuperan frente al dólar.  El peso mexicano cerró su mejor semana del sexenio, ganando 3.92% con lo cual se convirtió en la mejor en el mundo dentro de las pertenecientes a naciones emergentes, según datos de Bloomberg, apoyado por la “luna de miel” de Andrés Manuel López Obrador pos-elecciones y la debilidad global del dólar causada por la tensión comercial entre Estados Unidos y China.  El peso argentino ganó 3,02% y el peso colombiano 1.96%, lo que las llevó al segundo y tercer de las monedas emergentes.  En general, las monedas de la región seguirán presionadas en el corto plazo por factores domésticos pero también por aspectos globales como la escalada del dólar ante la perspectiva de subidas adicionales de las tasas de interés en Estados Unidos (fuente).

Gobierno de AMLO mantendría programa de coberturas petroleras.  El nuevo gobierno de México probablemente continuará su programa de cobertura petrolera, en lo que representa el mayor acuerdo anual de petróleo del mundo, según Abel Hibert, miembro del equipo económico del presidente electo, Andrés Manuel López Obrador.  El programa de cobertura de México es el más grande de su tipo, por lo que es considerado uno de los acuerdos petroleros más reservados de Wall Street, al cual México le ha destinado us$1.000 millones en opciones de venta. Pemex comenzó a cubrir cerca de un tercio de su producción desde el año pasado (fuente).

Noticias Locales

Cámara de Riesgo propone modificaciones a futuros sobre acciones del índice ColCap.  La Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia (“CRCC”) publicó las modificaciones a la Circular Única de la CRCC relacionadas con los contratos de futuros sobre acciones del índice ColCap con liquidación por entrega, la modificación de los horarios adicionales para el segmento de renta variable y la inclusión de garantías por grandes posiciones en el segmento de renta fija (fuente).

MinHacienda coloca co$350 mil millones en Títulos TES UVR.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Pública (“MHCP”) subastó en el mercado público de valores colombiano co$350 mil millones en Títulos de Tesorería denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cinco, diez y veinte años.  Las tasas de interés de corte de la subasta fueron: 2,688% para cinco años, 3,113% para diez años y 3,587% para veinte años.  A la fecha la Nación ha colocado por concepto de subastas co$16.3 billones representando un 59% de lo establecido en la meta de colocaciones por este rubro para 2018 que asciende a co$27.5 billones de pesos (fuente).

Superfinanciera firma acuerdo para fomentar proyectos fintech.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) firmó su adhesión al acuerdo de colaboración, consulta e intercambio de información en temas relacionados con proyectos fintech del Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores (IIMV) del que hacen parte supervisores de Argentina, Colombia, Honduras, Paraguay, Perú, Portugal, República Dominicana y España.  El acuerdo contempla la cooperación mutua entre las distintas jurisdicciones en iniciativas conjuntas relacionadas con el desarrollo del ecosistema fintech, incluidas pruebas en espacios tipo sandbox (fuente).